hi选基:国泰为何喊4000点?什么带动?

1评论 2021-05-31 10:11:25 龙头股,这样抓!

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  这两天,大家对于国泰君安(行情601211,诊股)喊出“挑战4000点”讨论比较多,但背后的逻辑可能很多人还不太清楚,今天就给大家详细讲讲。

  开始之前,先回顾下本周市场:

  一、本周市场回顾

  指数和风格表现

  本周市场全线偏红,在大金融的带领下,上证50涨幅最大,创业板紧随其后。从大小盘风格来看,本周赚钱效应比较均衡。

  其中,人民币汇率持续升值和短期流动性宽松,是本周市场大涨的主要原因。

  一是人民币升值有助于海外资金配置中国资产,北上资金本周净流入389亿,而北上资金又偏好业绩白马,所以本周白酒龙头、锂电龙头、医药龙头轮番出现反弹。

hi选基:国泰为何喊4000点?什么带动?行业表现

  行业上,申万一级行业中,仅有农林牧渔、公共事业和钢铁板块没赚钱,而休闲、非银金融、食品饮料板块大涨。从前段时间的涨幅空间来看,涨幅最大的休闲服务累计收益也不过7%,说明本周整体的赚钱效应很强,但赚钱的赔率并没有那么大。

hi选基:国泰为何喊4000点?什么带动?

  3、市场情绪

  本周市场情绪骤然升温。其中,市场日均成交量为9542亿,较上周增加了1500多亿,更燃的是本周北上资金累计净流入389亿。

hi选基:国泰为何喊4000点?什么带动?

  而杠杆资金继续稳中有升,保持在1.5万亿上方。本周市场情绪出现了明显的升温,我们在每个交易日更新的温度计,也是出现了偏热“爆表”的情况。

  二、周末事件

  平时上班比较忙,周末才有空详细做了两件事:

  一是看了国泰喊出“挑战4000点”的研报,二是看了几个REITS的招募书。

  国泰喊4000点的背后源于一个叫DDM的模型,我们也可以叫股利贴现模型,是一种评价股票内在价值的方法。

  它是一个分数,分子可以理解为企业的业绩,就是公司的基本面。分母是资金投资股市的机会成本,由流动性+风险评价+风险偏好决定。

  报告中提到,业绩不是这次上涨的原因,流动性也会保持平稳,也不是人民币和炒币资金,本次4000点最大的驱动力是风险评价。

  关于风险评价,他原话是这么说的:它代表的是对一家公司业绩的不确定性的判断,如果我们认为业绩的确定性提高,那么就是风险评价下降,风险评价下降,股市往上走。

  怎么理解呢?

  风险评价核心在确定性,这个确定性体现两个方面:

  第一是市场的确定性,资金对不确定性环境的厌恶开始缓解。因为资金不喜欢不确定的东西,现在的经济、流动性和通胀数据的变化,让资金形成了一致的预期,不确定落地。

  在此基础之上,第二是资金会选择由不确定性到确定性边际改善最大的行业及公司,就好比丈母娘选女婿,一看是医生、律师,彩礼多少都不重要了。一个是受益于未来行业高速发展的公司,二是受益于行业竞争格局变化的公司,因为他这里特别强调了中盘蓝筹。

  这几年,在经济增速下行的背景下,很多传统行业的蛋糕份额持续收缩,大企业收割小企业的市场份额,就好比从春秋时期进入了战国时期。比如白酒、建材等行业几个绝对龙头涨幅很大,背后就是资金拥抱业绩确定性。

  那么,接下来,在行业格局改善的过程中,二线企业也会受益,特别是一线龙头已经打开了估值空间,二线企业自然有增长的动力。

  如果对比下美股,其实长牛就是在经济低速增长+低利率大环境下实现的,背后就是行业竞争格局带来的确定性提升。

  那靠什么带动呢?除了中盘蓝筹,也就是部分行业二线龙头,国泰还特别强调了券商,一是券商属于中盘蓝筹,二是受益成交量及资产质量有望改善。

  券商如果真的发力,4000倒是不难,若存量流动性下势必会产生虹吸效应,但其他资产表现不一定好。

  对于国泰的逻辑,大家信不信?可以给我留言。

  接下来,市场到底会不会这么走,还是要一步一步来。

  现在行情好,大家最关心的一定是这个行情能不能持续?

  那就关注能让指数涨的几个因素有没有变化。

  第一个原因是流动性短期宽松。

  短期的利率其实一直保持合理的区间在震荡,长期的利率实际短期是回落的,代表市场的钱是充裕的,流动性是充足的,而宽松的流动性环境是有利于资金情绪的。

  第二就是北上资金,而北上资金近期大规模流入的其中一个原因就是人民币升值,截止5月28日,在岸人民币价格跌破6.36。

hi选基:国泰为何喊4000点?什么带动?

  流动性上,今年流动性定的基调就是平稳,短期环境不错,一是美联储回购使用量升至创纪录的4853亿美元,海外流动性担忧缓解,国内疫情和经济不稳,反复也不会收紧。

  但美国4月核心PCE物价指数年率录得3.1%,创历史新高,要防止下半年美联储因为通胀开始收紧流动性。

  其次是人民币。全国外汇市场自律机制第七次工作会议指出:汇率不能作为工具,既不能用来贬值刺激出口,也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期,坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。

  这告诉我们,人民币不会持续升值,会有一个容忍区间。因为持续升值会影响出口企业的生意,而出口也是拉动经济的三驾马车之一,出口数据不好,从而会影响经济表现。其实现在更应该去关注美元资产的机会。

  综上来看,短期市场环境良好,业绩真空期+全球流动性维持相对宽松,如果汇率和流动性这两个因素继续向好,同时市场量能继续放大,并维持万亿以上,子弹还能飞,反弹延续,即使缩量在维稳诉求下震荡整理。

  (风险提示:以上相关数据和观点仅供参考,不构成投资建议,请充分了解基金产品的风险收益特征,根据自身的资产状况和风险承受能力进行决策,买卖交易自负盈亏。)

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